本報(bào)記者 杜雨萌

　　地緣局勢(shì)的持續(xù)僵持疊加美聯(lián)儲(chǔ)4月份議息會(huì)議開(kāi)啟，國(guó)際金價(jià)再次跌破4600美元/盎司整數(shù)關(guān)口。截至4月29日17時(shí)，國(guó)際金價(jià)（以倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格為例）報(bào)4572.74美元/盎司，目前已較5596.68美元/盎司的歷史高點(diǎn)回落近兩成，場(chǎng)內(nèi)交投情緒愈發(fā)謹(jǐn)慎。

　　中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部總經(jīng)理助理史家亮在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，本輪國(guó)際金價(jià)調(diào)整的核心驅(qū)動(dòng)力，在于黃金定價(jià)邏輯的階段性轉(zhuǎn)換，即“政策緊縮預(yù)期”與“流動(dòng)性危機(jī)預(yù)期”的升溫，共同壓制了金價(jià)上行空間。具體來(lái)說(shuō)，“政策緊縮預(yù)期”升溫是指地緣沖突升級(jí)推高國(guó)際油價(jià)，進(jìn)而帶動(dòng)通脹水平回升，通脹預(yù)期升溫又促使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期從寬松轉(zhuǎn)向緊縮，推動(dòng)美元指數(shù)與美債收益率持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)黃金形成短期利空；而“流動(dòng)性危機(jī)預(yù)期”升溫則源于市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，投資者為籌措現(xiàn)金或滿足保證金要求，被迫拋售黃金，導(dǎo)致黃金短期內(nèi)出現(xiàn)“避險(xiǎn)屬性失靈”的現(xiàn)象。兩大預(yù)期形成共振，成為近期國(guó)際金價(jià)接連走低、跌破關(guān)鍵關(guān)口的重要誘因。

　　在國(guó)際金價(jià)震蕩調(diào)整、市場(chǎng)預(yù)期搖擺不定的背景下，曾經(jīng)步調(diào)一致、集體做多黃金的全球黃金“大買家”，也出現(xiàn)了罕見(jiàn)的意見(jiàn)分歧。

　　作為過(guò)去十年全球最積極的黃金買家之一，土耳其央行近期再度開(kāi)啟增持模式。土耳其央行數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日當(dāng)周，其按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)計(jì)的黃金儲(chǔ)備增加了30.7噸，加上前一周的增量，過(guò)去兩周累計(jì)增加黃金儲(chǔ)備36.4噸，目前實(shí)際黃金持有量已回升至約730噸。

　　與之形成鮮明對(duì)比的是，阿塞拜疆石油基金在2026年一季度減持黃金儲(chǔ)備逾22噸，將黃金持有量降至178.1噸，創(chuàng)下2012年以來(lái)首次減持紀(jì)錄，按當(dāng)前金價(jià)計(jì)算市值超30億美元。與此同時(shí)，對(duì)于現(xiàn)持有1040噸黃金儲(chǔ)備的瑞士央行來(lái)說(shuō)，該行目前沒(méi)有增加或減少黃金持有量的計(jì)劃。

　　全球黃金“大買家”的分歧，也體現(xiàn)在黃金ETF的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中。4月29日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2026年一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，一季度，全球?qū)嵨稂S金ETF維持凈流入態(tài)勢(shì)，全球持倉(cāng)增加62噸。其中，亞洲投資者成為配置主力，當(dāng)期大舉買入84噸黃金ETF，支撐起全球整體凈流入格局；歐美市場(chǎng)的持倉(cāng)則出現(xiàn)小幅下滑。

　　對(duì)于國(guó)際金價(jià)后續(xù)走勢(shì)，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞表示，短期來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)際金價(jià)將在4600美元/盎司至4850美元/盎司區(qū)間寬幅震蕩，不排除階段性下探可能，但出現(xiàn)深度回調(diào)的概率較小。

　　領(lǐng)秀財(cái)經(jīng)首席分析師劉思源對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，若此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放“鴿派”信號(hào)，短期國(guó)際金價(jià)有望在4550美元/盎司至4660美元/盎司區(qū)間企穩(wěn)，未來(lái)3個(gè)月至6個(gè)月，隨著降息預(yù)期回歸，美債收益率回落，這將為國(guó)際金價(jià)打開(kāi)反彈空間，未來(lái)有望再度觸及5000美元/盎司。