近期,連鎖藥店上市公司動(dòng)作不斷,健之佳擬20.74億元收購(gòu)唐人醫(yī)藥,益豐藥房將收購(gòu)唐山市德順堂醫(yī)藥連鎖有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“德順堂”)重組后新公司70%股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,連鎖藥店成長(zhǎng)確定性強(qiáng)。連鎖藥店上市公司加速擴(kuò)張,有利于鞏固市場(chǎng)地位,增強(qiáng)盈利能力。
連鎖藥店忙擴(kuò)張
今年以來(lái),益豐藥房并購(gòu)動(dòng)作不斷。為進(jìn)一步鞏固湖南市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),益豐藥房今年4月公告,擬收購(gòu)湖南九芝堂51%股權(quán)。此次益豐藥房子公司新興藥房與李軍、董軍生以及德順堂共同簽署協(xié)議,由李軍、董軍生或指定且實(shí)際控制的第三方出資設(shè)立新公司,將德順堂全部業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)注入新公司,新興藥房將購(gòu)買(mǎi)重組后新公司70%的股權(quán)。
除了益豐藥房,其他連鎖藥店上市公司也在積極擴(kuò)張。6月30日晚間,健之佳公告,擬以20.74億元現(xiàn)金收購(gòu)唐人醫(yī)藥100%股權(quán),創(chuàng)下國(guó)內(nèi)藥店并購(gòu)的最大金額;6月26日,老百姓大藥房舉行門(mén)店突破萬(wàn)家慶典。
對(duì)于收購(gòu)帶來(lái)的影響,上述公司均表示,有助于提升盈利能力。健之佳表示,本次交易是公司向全國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張的起點(diǎn)。交易完成后,公司營(yíng)業(yè)規(guī)模、門(mén)店數(shù)量、覆蓋區(qū)域、市場(chǎng)滲透率將大幅提升,有利于提升對(duì)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力和專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力,實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)推廣、商品營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng),降低產(chǎn)品的采購(gòu)成本,提升盈利能力。
為推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,一系列政策出臺(tái)鼓勵(lì)零售藥店行業(yè)加快整合。2021年10月發(fā)布的《關(guān)于“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出,到2025年培育形成5-10家超過(guò)500億元的專(zhuān)業(yè)化、多元化藥品零售連鎖企業(yè),藥品零售百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售市場(chǎng)總額65%以上,藥品零售連鎖率接近70%。
當(dāng)前,頭部連鎖藥店并購(gòu)擴(kuò)張步伐提速。中信證券研報(bào)顯示,2021年連鎖藥房上市公司合計(jì)完成并購(gòu)(按照交割時(shí)間)65例,并購(gòu)金額約22.7億元,較2020年翻倍式增長(zhǎng),且各家上市公司并購(gòu)金額有一定程度提升。2022年以來(lái),隨著行業(yè)分化加劇,上市公司對(duì)于中大型規(guī)模項(xiàng)目的并購(gòu)有望加速,行業(yè)連鎖化及規(guī)范化快速推進(jìn),連鎖藥房市場(chǎng)逐漸從數(shù)量提升向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變。
行業(yè)集中度提升
近年來(lái),涉及醫(yī)藥零售行業(yè)的相關(guān)政策不斷推出,包括醫(yī)保個(gè)人賬戶(hù)調(diào)整、執(zhí)業(yè)藥師規(guī)范監(jiān)管、帶量采購(gòu)及擴(kuò)面等內(nèi)容,院外零售市場(chǎng)規(guī)范性和重要性逐漸提升。同時(shí),互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域相關(guān)政策不斷完善,有望持續(xù)賦能院外零售市場(chǎng)。
中信證券認(rèn)為,電子處方的應(yīng)用和普及、帶量采購(gòu)持續(xù)推進(jìn)、門(mén)診統(tǒng)籌推進(jìn)等快速落地,推動(dòng)行業(yè)高景氣度持續(xù)。結(jié)合醫(yī)藥分家和龍頭連鎖規(guī)模化效應(yīng)提升,醫(yī)藥零售行業(yè)迎來(lái)政策及產(chǎn)業(yè)的共振,未來(lái)3-5年醫(yī)藥連鎖零售行業(yè)有望保持高速發(fā)展。從行業(yè)盈利能力看,中信證券表示,隨著集中度提升,近幾年毛利率保持穩(wěn)健提升,頭部醫(yī)藥連鎖零售企業(yè)依托規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)行門(mén)店高速擴(kuò)張,進(jìn)一步強(qiáng)化區(qū)域布局優(yōu)勢(shì),同時(shí)推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展,強(qiáng)者恒強(qiáng)效應(yīng)持續(xù)兌現(xiàn)。
光大證券認(rèn)為,隨著我國(guó)醫(yī)藥分開(kāi)政策的推進(jìn),藥店有望成為藥品銷(xiāo)售第一終端。僅考慮處方藥藥店渠道占比提升至美日市場(chǎng)水平,我國(guó)實(shí)體藥店規(guī)模接近1萬(wàn)億元。