A股總市值首次突破100萬億元、上證指數(shù)創(chuàng)10年新高、上半年境外對境內(nèi)證券投資凈流入373億美元……今年以來，中國資本市場走出上揚曲線，投資者信心和預期明顯改善，市場韌性和抗風險能力明顯增強，有力支持了經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。

吸引力包容性持續(xù)提升

今年初，DeepSeek在全球人工智能領域脫穎而出，讓世界對中國科技創(chuàng)新能力有了新認識，也帶動了中國資產(chǎn)價值重估。近一年來，瑞銀、高盛、摩根士丹利等外資投行多次發(fā)布報告看多中國資產(chǎn)，投資中國已逐漸成為全球投資者普遍共識。

市場吸引力的增強，離不開科技含量的提升。近年來，資本市場服務科技創(chuàng)新跑出“加速度”，新上市企業(yè)中九成以上都是科技企業(yè)或者科技含量比較高的企業(yè)。目前，A股科技板塊市值占比超過四分之一，已明顯高于銀行、非銀金融、房地產(chǎn)行業(yè)市值合計占比。

“科技型企業(yè)占比提升，是近年來A股市場發(fā)生的深刻結(jié)構(gòu)性變化，從多個維度增強了市場吸引力?！睂ν饨?jīng)濟貿(mào)易大學金融學教授江萍表示，在資產(chǎn)端提升了市場的資產(chǎn)質(zhì)量；在估值端確立“科技敘事”邏輯，提升了市場對科創(chuàng)企業(yè)的估值；在資金端吸引更多耐心資本，增強了市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

基礎制度的健全為更多科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場打開了大門?！安①徚鶙l”、科創(chuàng)板“1+6”等一批標志性政策措施落地，資本市場持續(xù)深化投融資綜合改革，增強了市場的吸引力和包容性，提升了對科技創(chuàng)新的支持力度。今年下半年以來，西安奕材、摩爾線程等科創(chuàng)屬性突出的未盈利科技型企業(yè)成功在科創(chuàng)板上市。

證監(jiān)會副主席李明此前在2025年上海證券交易所國際投資者大會上表示，中國經(jīng)濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛力大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，資本市場平穩(wěn)健康運行，具備良好的基礎條件，證監(jiān)會將深化投融資綜合改革，著力提升資本市場制度的包容性、適應性。

中長期資金加速入市

中長期資金投資運作專業(yè)化程度高、穩(wěn)定性強，是資本市場“穩(wěn)定器”，對于克服市場短期波動具有重要意義。截至今年8月末，中長期資金持有A股流通市值21.4萬億元，較年初增長28%，有力支撐了資本市場穩(wěn)中向好的局面。

去年9月份以來，證監(jiān)會會同相關(guān)部門聯(lián)合印發(fā)推動中長期資金入市的指導意見和實施方案，通過建立適配長期投資的考核制度、投資政策等安排，著力打通社保、保險、理財?shù)热胧械耐袋c堵點，推進中長期資金加速入市。

對公募基金、商業(yè)保險資金等實施3年以上長周期考核；持續(xù)推進保險資金長期股票投資試點；力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股……在一系列務實有效舉措下，“引長錢、促長投”的改革效果加快顯現(xiàn)，長錢穩(wěn)市力量不斷匯聚。

“中長期資金更為看中企業(yè)的盈利水平、治理規(guī)范程度與分紅回報率，這推動A股上市公司提升治理透明度、增加現(xiàn)金回報?！敝袊y河證券首席經(jīng)濟學家章俊認為，中長期資金加速入市將形成穩(wěn)定市場節(jié)奏、提升定價效率和優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)的聯(lián)動效應，進而推動市場向長期主義、穩(wěn)健性與高質(zhì)量運行方向邁進。

證監(jiān)會主席吳清近日撰文表示，要繼續(xù)積極創(chuàng)造條件構(gòu)建中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的市場環(huán)境，推動建立健全對各類中長期資金的長周期考核機制，提高投資A股規(guī)模和比例。

提高上市公司投資價值

今年以來，監(jiān)管部門大力提升上市公司投資價值，推動完善上市公司高質(zhì)量發(fā)展制度機制，支持上市公司運用并購重組等工具做優(yōu)做強，并積極引導上市公司通過回購、增持、現(xiàn)金分紅等回報投資者。

并購重組是上市公司做強主業(yè)的重要途徑?！安①徚鶙l”發(fā)布以來，已披露至少230單重大資產(chǎn)重組，有效支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價值。其中，科技類并購愈發(fā)多見，新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)加速布局。

上市公司強化投資者回報，積極實施分紅、回購，為投資者構(gòu)建了穩(wěn)健的回報預期。中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，全市場共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度現(xiàn)金分紅預案，較上年同期增加141家。全市場累計回購金額923億元，其中自有資金回購占比36%，注銷式回購占比26%。

培育高質(zhì)量上市公司，有利于夯實資本市場之基，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。江萍認為，應進一步深化公司治理實效，提升上市公司信息披露質(zhì)量，嚴厲打擊財務造假，推動上市公司將公司治理從形式合規(guī)轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)有效。同時，鼓勵上市公司通過并購重組整合優(yōu)質(zhì)資源，引導公司建立長效市值管理機制。

“資本市場的長期吸引力，取決于制度的確定性、資產(chǎn)的成長性與資金的穩(wěn)定性?！闭驴〗ㄗh，在制度與監(jiān)管端，提升政策的透明度和可預期性，構(gòu)建融資有序、投資有道、交易有度、監(jiān)管有力的市場生態(tài)；在資產(chǎn)端，堅持以提升上市公司質(zhì)量為主線，培育穩(wěn)定、持續(xù)、可預期的回報文化，讓“投資價值”成為市場共識；在資金端，繼續(xù)壯大耐心資本供給，更好發(fā)揮中長期資金“壓艙石”作用。（經(jīng)濟日報記者 馬春陽）