擴(kuò)大內(nèi)需是構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略基點(diǎn)。2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場(chǎng)”作為“十五五”規(guī)劃開局之年的重點(diǎn)任務(wù)，并強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域”。支持提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各領(lǐng)域的支撐作用、杠桿作用、牽引作用日益凸顯，其功能發(fā)揮的深度、廣度和精度直接影響著擴(kuò)大內(nèi)需的成效。做好今年經(jīng)濟(jì)工作，需充分發(fā)揮金融作用，特別是要切實(shí)提高金融服務(wù)擴(kuò)大內(nèi)需的適配性和可持續(xù)性。

關(guān)鍵是優(yōu)結(jié)構(gòu)強(qiáng)傳導(dǎo)促循環(huán)

金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈。金融總量指標(biāo)既反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)，也體現(xiàn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。近年來，我國金融體系在穩(wěn)增長中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，但隨著經(jīng)濟(jì)從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，金融總量增速的自然回落已成為必然。正如中國人民銀行發(fā)布的2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，“未來金融總量增速有所下降是自然的，與我國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展是一致的”。這在客觀上要求金融支持?jǐn)U大內(nèi)需要從規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向質(zhì)效驅(qū)動(dòng)，不再片面追求社會(huì)融資以及信貸在規(guī)模上的擴(kuò)張，而是更加注重資金投向的精準(zhǔn)性、政策傳導(dǎo)的直達(dá)性以及金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

這一轉(zhuǎn)向具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。一方面，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，貿(mào)易保護(hù)主義加劇，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力；另一方面，國內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需仍存堵點(diǎn)，居民儲(chǔ)蓄率處于高位，居民消費(fèi)傾向偏低，中小企業(yè)融資需求和中長期信貸供給的匹配度不高。對(duì)此，僅靠總量寬松難以激發(fā)微觀主體活力，必須通過優(yōu)化結(jié)構(gòu)（如提升普惠小微貸款投放占比）、強(qiáng)化傳導(dǎo)（如理順由短及長的利率傳導(dǎo)機(jī)制）、促進(jìn)循環(huán)（如促進(jìn)資金在金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的高效循環(huán)），使金融真正成為擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略支點(diǎn)和重要保障。

更深層次看，這一轉(zhuǎn)向體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。當(dāng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主引擎從要素投入規(guī)模擴(kuò)大轉(zhuǎn)向全要素生產(chǎn)率提升，金融支持就必須從“保總量”轉(zhuǎn)向“提效率”。優(yōu)化結(jié)構(gòu)有助于提升資源配置質(zhì)量，需將資金引導(dǎo)至先進(jìn)制造、綠色低碳、普惠小微、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，避免資源錯(cuò)配到低質(zhì)低效領(lǐng)域；強(qiáng)化傳導(dǎo)有助于提高政策落地效能，需通過優(yōu)化政策性金融工具、強(qiáng)化考核激勵(lì)、完善盡職免責(zé)機(jī)制，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本；促進(jìn)循環(huán)有助于增強(qiáng)發(fā)展的可持續(xù)性，需打通阻礙消費(fèi)與投資良性互動(dòng)的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，既通過實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃、優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施、擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)供給等增強(qiáng)居民消費(fèi)能力和意愿，又通過穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施投資、支持民間投資、盤活存量資產(chǎn)提升投資效率，夯實(shí)消費(fèi)、投資、就業(yè)、收入動(dòng)態(tài)平衡的基礎(chǔ)?？梢哉f，優(yōu)化結(jié)構(gòu)是提升資金使用效能的前提，強(qiáng)化傳導(dǎo)是打通政策落地“最后一公里”的關(guān)鍵，促進(jìn)循環(huán)是擴(kuò)大內(nèi)需的重要條件。唯有協(xié)同發(fā)力，才能使金融真正成為擴(kuò)大內(nèi)需的“加速器”。

結(jié)構(gòu)性問題值得關(guān)注

當(dāng)前，宏觀數(shù)據(jù)與微觀感受之間還存在“溫差”。深入剖析可見，金融支持?jǐn)U大內(nèi)需還存在一些結(jié)構(gòu)性問題，亟待系統(tǒng)性破解。

對(duì)居民而言，促進(jìn)能消費(fèi)、敢消費(fèi)、愿消費(fèi)的金融支持機(jī)制尚不健全。消費(fèi)是最終需求。目前，住戶貸款呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，中長期貸款保持穩(wěn)健，但居民對(duì)短期消費(fèi)貸的需求增長迅猛，部分銀行尚難以滿足。部分中低收入群體、靈活就業(yè)人員等還面臨征信記錄有瑕疵、缺乏有效抵押物、收入穩(wěn)定性和連續(xù)性不強(qiáng)等現(xiàn)實(shí)約束，傳統(tǒng)信貸模型對(duì)此亦難以覆蓋。同時(shí)，消費(fèi)金融產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重，場(chǎng)景嵌入層次不足，與教育、養(yǎng)老、健康、文旅等消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域相匹配的信貸金融工具和差異化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制不足。

對(duì)企業(yè)而言，促進(jìn)想投資、能投資、投得好的中長期資金供給仍存缺口。擴(kuò)大內(nèi)需離不開有效投資的帶動(dòng)。2025年前11個(gè)月，人民幣貸款增加15.36萬億元，其中企（事）業(yè)單位中長期貸款增加8.49萬億元，制造業(yè)技術(shù)改造、綠色能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域融資需求旺盛。但調(diào)研發(fā)現(xiàn)，大量中小制造企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)依然面臨融資期限錯(cuò)配的困難。銀行偏好于提供短期流動(dòng)資金貸款，但設(shè)備更新、產(chǎn)線智能化改造等往往需要更長周期的資金匹配。這一結(jié)構(gòu)性期限錯(cuò)配推高了企業(yè)綜合融資成本，并導(dǎo)致投資決策短期化。這造成企業(yè)“想投”的意愿、“能投”的能力與“投得好”的效能之間，存在中長期資金供給缺口。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，愿放貸、能風(fēng)控、善服務(wù)的動(dòng)力和能力有待提升。當(dāng)前，商業(yè)銀行普遍面臨凈息差收窄、不良資產(chǎn)生成壓力上升的雙重挑戰(zhàn)。2025年第四季度，多家銀行密集在銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心掛牌轉(zhuǎn)讓信用卡透支、個(gè)人消費(fèi)貸款等類型不良貸款，反映出零售信貸資產(chǎn)質(zhì)量管理承壓的情況。雖然近幾年持續(xù)加大對(duì)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持力度，但風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知調(diào)整、數(shù)據(jù)治理能力提升、智能風(fēng)控模型建設(shè)等基礎(chǔ)性工作取得成效仍需要時(shí)間。在目前條件下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)信貸、小微貸款、科創(chuàng)貸款相關(guān)長尾客群服務(wù)的風(fēng)控成本顯著高于標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)。

系統(tǒng)性發(fā)力提升質(zhì)效

破解上述難題，顯然不能僅靠零敲碎打的局部調(diào)整，而是需要推動(dòng)以提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效為導(dǎo)向、以風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制為保障、以增強(qiáng)中長期投融資匹配能力為重點(diǎn)任務(wù)的系統(tǒng)性改革，推動(dòng)金融資源從短期流動(dòng)性供給轉(zhuǎn)向?qū)χ圃鞓I(yè)技術(shù)改造、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育和消費(fèi)場(chǎng)景創(chuàng)新的中長期支持，從標(biāo)準(zhǔn)化信貸投放轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)化、差異化支持。

強(qiáng)化協(xié)同，推動(dòng)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)同發(fā)力。財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)同，是提升金融支持?jǐn)U大內(nèi)需效能的重要前提。2025年，國際貨幣基金組織和世界銀行上調(diào)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至5%左右，我國采取的一系列宏觀政策舉措是上調(diào)預(yù)期的關(guān)鍵。下一階段，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化政策協(xié)同。一方面，在現(xiàn)行再貸款框架下拓展定向支持功能。探索創(chuàng)設(shè)消費(fèi)領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)再貸款工具，或在現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性工具中單列消費(fèi)信貸支持額度，定向支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放汽車貸、家居煥新貸款及縣域商貿(mào)流通貸款。另一方面，推動(dòng)財(cái)政貼息和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金下沉。考慮支持有條件的地區(qū)在財(cái)政可承受范圍內(nèi)，依托地方政府性融資擔(dān)保體系，因地制宜建立消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，對(duì)商業(yè)銀行發(fā)放的信用消費(fèi)貸按實(shí)際損失給予階梯式補(bǔ)償，并與征信體系建設(shè)聯(lián)動(dòng)，避免道德風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)消除銀行“不敢貸”顧慮。此外，還需優(yōu)化監(jiān)管考核“指揮棒”，可考慮將普惠型消費(fèi)貸款增速、縣域及農(nóng)村地區(qū)信貸可得性等作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效評(píng)價(jià)的重要參考指標(biāo)，納入普惠金融服務(wù)效能評(píng)估體系。

深化改革，提升金融機(jī)構(gòu)支持?jǐn)U大內(nèi)需的能力。金融機(jī)構(gòu)是金融體系的“毛細(xì)血管”，是政策落地的重要載體，有效提升金融機(jī)構(gòu)能力十分關(guān)鍵。一方面，可推動(dòng)商業(yè)銀行的信貸模式從“抵押依賴”向“信用驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型。依托持續(xù)完善的全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系、金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，形成覆蓋各類經(jīng)營主體的數(shù)字信用畫像。在此基礎(chǔ)上，制度化推廣“無還本續(xù)貸”“隨借隨還”等靈活用款模式，常態(tài)化壓降小微企業(yè)融資周轉(zhuǎn)成本；精準(zhǔn)對(duì)接中國人民銀行2025年12月發(fā)布的一次性信用修復(fù)政策，依法依規(guī)開展信用信息調(diào)整，切實(shí)落實(shí)“免申即享”要求，為符合條件的短期逾期主體提供高效、公平、可預(yù)期的信用重建通道。另一方面，審慎拓展消費(fèi)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的合規(guī)路徑?？紤]支持商業(yè)銀行在依法履行獨(dú)立風(fēng)控職責(zé)前提下，與持牌科技公司依法依規(guī)開展安全可控的技術(shù)協(xié)同，探索基于真實(shí)交易背景的信貸服務(wù)優(yōu)化。

完善生態(tài)，實(shí)現(xiàn)政府、市場(chǎng)、社會(huì)多元協(xié)同。擴(kuò)大內(nèi)需是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌兼顧、多管齊下。一是可考慮共建相關(guān)信息服務(wù)平臺(tái)，整合各部門消費(fèi)促進(jìn)政策、各地商圈活動(dòng)、重點(diǎn)企業(yè)促銷信息、金融機(jī)構(gòu)優(yōu)惠產(chǎn)品等，解決供需雙方信息不對(duì)稱難題。二是創(chuàng)新金融支持鄉(xiāng)村振興和縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式，可支持商業(yè)銀行依托縣域法人銀行機(jī)構(gòu)設(shè)立縣域普惠金融專營機(jī)構(gòu)或特色服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，在嚴(yán)格遵循審慎監(jiān)管要求、獨(dú)立運(yùn)用自身風(fēng)控模型開展授信決策的前提下，結(jié)合地方政府配套建設(shè)冷鏈物流、電商直播基地等基礎(chǔ)設(shè)施，形成“資金+技術(shù)+渠道+品牌”的幫扶機(jī)制，同步健全“政銀擔(dān)”風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。三是充分發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，為符合條件的消費(fèi)類企業(yè)提供市場(chǎng)融資綠色通道，將權(quán)屬清晰、運(yùn)營主體市場(chǎng)化、現(xiàn)金流穩(wěn)定且符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的社區(qū)型購物中心、標(biāo)準(zhǔn)化社區(qū)商業(yè)中心等納入消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)范圍，盤活存量、撬動(dòng)增量。

（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：何德旭 張雪蘭 作者分別系中國社會(huì)科學(xué)院習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想研究中心特約研究員、中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)教授）