馬年伊始，如何進(jìn)一步鞏固資本市場(chǎng)穩(wěn)中向好的勢(shì)頭，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。圍繞這一議題，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明、創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春、粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒、川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂、東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲等五位資深專家，共同為馬年資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展建言獻(xiàn)策。
受訪專家普遍認(rèn)為，面對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)穩(wěn)中向好的勢(shì)頭，需要市場(chǎng)多維發(fā)力、綜合施策，既要以“穩(wěn)”化解內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)，又要以“改”激發(fā)市場(chǎng)活力，持續(xù)引“長(zhǎng)錢(qián)”入市降低市場(chǎng)非理性波動(dòng)，同時(shí)提升市場(chǎng)回報(bào)能力增強(qiáng)投資者信心，通過(guò)系統(tǒng)施策，夯實(shí)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展根基，更好助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
穩(wěn)中求進(jìn)：
推動(dòng)市場(chǎng)良性循環(huán)
2025年，資本市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，A股主要指數(shù)實(shí)現(xiàn)上漲，市場(chǎng)交易活躍度明顯上升，市場(chǎng)韌性與穩(wěn)定性持續(xù)增強(qiáng)。
2026年是“十五五”開(kāi)局之年。證監(jiān)會(huì)2026年系統(tǒng)工作會(huì)議將“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，鞏固市場(chǎng)穩(wěn)中向好勢(shì)頭”列為首要任務(wù)；證監(jiān)會(huì)主席吳清在資本市場(chǎng)“十五五”規(guī)劃上市公司座談會(huì)上也強(qiáng)調(diào)，“要緊緊圍繞防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，全力鞏固資本市場(chǎng)穩(wěn)中向好勢(shì)頭”。
鞏固資本市場(chǎng)穩(wěn)中向好勢(shì)頭，是為了更好發(fā)揮資本市場(chǎng)核心樞紐功能，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入更加強(qiáng)大動(dòng)力。
“2025年，中國(guó)資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，穩(wěn)定性韌性更強(qiáng)，投融資更加協(xié)調(diào)。”羅志恒表示，2026年應(yīng)繼續(xù)鞏固資本市場(chǎng)向好發(fā)展勢(shì)頭，進(jìn)而發(fā)揮資本市場(chǎng)從供給端促進(jìn)科技創(chuàng)新、從需求端促進(jìn)共同富裕和消費(fèi)釋放的重要作用。
陳靂表示，推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)運(yùn)行、穩(wěn)功能，持續(xù)鞏固穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，是服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵舉措。必須堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，強(qiáng)化政策協(xié)同與制度保障，夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行基礎(chǔ)。
在蘆哲看來(lái)，鞏固資本市場(chǎng)穩(wěn)中向好的勢(shì)頭，關(guān)鍵在于穩(wěn)預(yù)期、優(yōu)生態(tài)、引活水、控風(fēng)險(xiǎn)、促改革，推動(dòng)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)”與“進(jìn)”的良性循環(huán)。
嚴(yán)守底線：
防風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)預(yù)期并重
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，切實(shí)防范化解各類風(fēng)險(xiǎn)，是資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要保障。
明明認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍需鞏固，外部風(fēng)險(xiǎn)依舊值得警惕，相關(guān)政策需提前用足用好，以防范可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。
陳靂認(rèn)為，需要持續(xù)健全資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，完善市場(chǎng)監(jiān)測(cè)預(yù)警與逆周期調(diào)節(jié)，嚴(yán)守市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)底線，防止市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落。
相關(guān)部門(mén)還要保持政策連續(xù)性，增強(qiáng)政策精準(zhǔn)性，引導(dǎo)市場(chǎng)形成穩(wěn)定預(yù)期。魏鳳春表示，需要保持政策連續(xù)性、透明度與可預(yù)期性，穩(wěn)定大類資產(chǎn)定價(jià)邏輯，引導(dǎo)市場(chǎng)回歸價(jià)值主線。蘆哲認(rèn)為，要保持監(jiān)管導(dǎo)向的連續(xù)、透明與可預(yù)期，在海外市場(chǎng)波動(dòng)的影響下，傳遞清晰的信號(hào)穩(wěn)定市場(chǎng)信心。
加強(qiáng)監(jiān)管也是防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵手段。蘆哲認(rèn)為，需以嚴(yán)監(jiān)管守底線，嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假與操縱市場(chǎng)等各類違法行為，化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。陳靂表示，堅(jiān)持依法從嚴(yán)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，持續(xù)強(qiáng)化投資者合法權(quán)益保護(hù)。魏鳳春表示，要依托數(shù)字監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、定價(jià)效率提升等技術(shù)手段，提升監(jiān)管精準(zhǔn)度與市場(chǎng)運(yùn)行效率，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
改革向深：
制度筑基增強(qiáng)吸引力
改革是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的根本動(dòng)力。2025年12月份召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革。
當(dāng)前，資本市場(chǎng)投融資改革已步入深水區(qū)。專家認(rèn)為，要持續(xù)深化改革，提升市場(chǎng)包容性適應(yīng)性，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，同時(shí)推動(dòng)上市公司價(jià)值成長(zhǎng)和治理提升，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市等，才能實(shí)現(xiàn)投融協(xié)調(diào)發(fā)展，為資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)注入更可持續(xù)、更具活力的動(dòng)力。
魏鳳春表示，資本市場(chǎng)改革的核心在于制度筑基，要以深化注冊(cè)制改革為抓手，強(qiáng)化上市公司治理與信息披露剛性約束，健全中長(zhǎng)期資金入市、退市常態(tài)化、投資者保護(hù)等基礎(chǔ)制度，用制度確定性對(duì)沖外部環(huán)境的不確定性。
羅志恒認(rèn)為，要繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革，讓更多優(yōu)質(zhì)公司入市，強(qiáng)化退市監(jiān)管，打擊欺詐發(fā)行和財(cái)務(wù)造假等行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益等，從根本上提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)投資者信心；進(jìn)一步提高分紅比例并落實(shí)分紅，強(qiáng)化資本市場(chǎng)的吸引力；持續(xù)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的落地實(shí)施，增加市場(chǎng)的源頭活水；此外，還需要逐步建立更加規(guī)范化的股市平準(zhǔn)基金，完善市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制。
陳靂表示，要聚焦提質(zhì)量、深改革，持續(xù)提升市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力與投資價(jià)值。嚴(yán)把上市公司入口關(guān)，健全退市、分紅、回購(gòu)等制度，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量；深化發(fā)行、交易、并購(gòu)重組等基礎(chǔ)制度改革，持續(xù)引入養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，以穩(wěn)定資金面增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，平衡投融資兩端，增強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。
蘆哲則從三方面提出改革發(fā)力方向，一是要以供需穩(wěn)節(jié)奏，合理把握IPO、再融資及減持的節(jié)奏與力度，兼顧實(shí)體融資需求與二級(jí)市場(chǎng)承載能力，促進(jìn)動(dòng)態(tài)平衡；二是以長(zhǎng)錢(qián)優(yōu)結(jié)構(gòu)，持續(xù)引導(dǎo)保險(xiǎn)、社保、年金與理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金入市，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投以平抑短期波動(dòng)；三是以改革增活力，深化注冊(cè)制改革，完善基礎(chǔ)制度，在高水平開(kāi)放中提升市場(chǎng)韌性與吸引力，共同支撐資本市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
此外，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展離不開(kāi)宏觀經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)實(shí)支撐。明明表示，還需加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)力度，財(cái)政政策、貨幣政策更加積極，配合一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，為資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行筑牢基本面根基。