■ 杜雨萌

4月17日，A股再度迎來標志性時刻：截至當日收盤，光芯片龍頭源杰科技股價報收于1445元/股，超越貴州茅臺，成為A股第一高價股。

近年來，A股第一高價股的位置在較長時間內被貴州茅臺所占據，此前也曾出現(xiàn)過易主的情形。往前回溯，去年8月份，國產算力龍頭寒武紀股價曾超越貴州茅臺。

筆者認為，A股第一高價股易主，看似偶然，實則內在脈絡一脈相承，本質上都緣于新興產業(yè)價值重估。此番源杰科技股價登頂，既是科技賽道崛起趨勢的延續(xù)，更是AI浪潮下光芯片行業(yè)景氣度爆發(fā)的直接體現(xiàn)。從更深層次看，這是中國經濟增長動能轉換、A股投資邏輯切換以及資本市場持續(xù)服務國家戰(zhàn)略的體現(xiàn)。

首先，新一輪科技革命與產業(yè)變革持續(xù)演進，一眾科技龍頭崛起。隨著中國經濟步入高質量發(fā)展新階段，政策持續(xù)向半導體、人工智能、新能源等關鍵領域傾斜，新質生產力逐步扛起經濟增長大梁。寒武紀、寧德時代、源杰科技等企業(yè)強勢崛起，正是中國科技產業(yè)突破技術壁壘、搶占全球競爭高地的微觀縮影。

其次，市場風格切換，科技賽道獲得更高估值溢價。長期以來，貴州茅臺憑借穩(wěn)定充沛的現(xiàn)金流、品牌護城河、盈利韌性以及持續(xù)穩(wěn)定的分紅回報，成為機構資金重點配置的核心標的。但市場風格始終隨產業(yè)周期動態(tài)調整。目前，人工智能產業(yè)高速擴容，算力基礎設施建設需求持續(xù)高漲，帶動上游光芯片、AI芯片等核心硬件需求持續(xù)上行；全球能源轉型不斷深化，推動動力電池與儲能行業(yè)需求持續(xù)放量。科技賽道具備廣闊的成長空間與強勁的業(yè)績增長勢能，受到市場青睞，相關企業(yè)進而獲得更高的估值溢價。

最后，資本市場服務國家戰(zhàn)略、助力科技自立自強的功能定位持續(xù)深化。近年來，一系列改革舉措落地，為硬科技企業(yè)登陸資本市場提供便捷通道，引導各類長期資金流向戰(zhàn)略性新興產業(yè)。市場定價邏輯也逐步轉向關注企業(yè)核心技術壁壘與長期成長空間。這種鼓勵技術創(chuàng)新、包容產業(yè)成長的市場生態(tài)，讓源杰科技這類具備核心能力的企業(yè)獲得資本青睞，最終實現(xiàn)股價層面的跨越式突破。

在筆者看來，A股第一高價股的更迭，并不意味著傳統(tǒng)價值賽道的衰落，而是市場產業(yè)輪動加快、資產價值走向多元化的體現(xiàn)。同時，這也釋放出明確信號：資本市場愈發(fā)青睞代表未來產業(yè)方向的創(chuàng)新型企業(yè)。未來，隨著科技產業(yè)持續(xù)發(fā)展、技術成果不斷落地轉化，A股市場結構性分化行情或將延續(xù)。唯有順應產業(yè)趨勢、立足基本面深耕發(fā)展的企業(yè)，方能在資本市場中行穩(wěn)致遠。