4月20日，新一期貨幣市場報(bào)價(jià)利率（LPR）發(fā)布。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的數(shù)據(jù)顯示，1年期LPR為3.0％，5年期以上LPR為3.5％，均與此前保持一致。兩個(gè)期限品種的LPR已連續(xù)11個(gè)月保持不變。

問：LPR為何連續(xù)11個(gè)月保持不變？

答：東方金誠首席宏觀分析師王青表示，年初以來LPR一直“按兵不動(dòng)”，主要受到年初出口大幅超預(yù)期、一季度投資增速止跌回升、消費(fèi)有所改善，以及包括高技術(shù)制造業(yè)在內(nèi)的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快發(fā)展等推動(dòng)，2026年開年中國宏觀經(jīng)濟(jì)起步有力，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5％，處于今年“4.5％－5％”增速目標(biāo)的上沿，因此，貨幣政策處于觀察期，政策利率和LPR報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定。

問：這是否意味著政策“躺平”？

答：不是。招聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董希淼認(rèn)為，這主要是為了鞏固前期降息效果，支持銀行體系保持穩(wěn)健性，配合財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力預(yù)留空間。下一步，貨幣政策仍將繼續(xù)堅(jiān)持適度寬松的基調(diào)，兼顧穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)外部均衡與長期可持續(xù)性。

董希淼認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策處于“觀察期”，央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況靈活調(diào)整節(jié)奏，更加注重精準(zhǔn)發(fā)力，通過結(jié)構(gòu)性工具更有力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，并加強(qiáng)與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，而非采取大規(guī)?？偭繉捤纱胧?。

問：年內(nèi)LPR是否還有下調(diào)可能？

答：LPR雖然已經(jīng)連續(xù)11個(gè)月保持不變，但在業(yè)內(nèi)專家看來，年內(nèi)貨幣政策仍有操作空間。

王青認(rèn)為，往后看，伴隨中東地區(qū)地緣政治沖突對全球經(jīng)濟(jì)的拖累效應(yīng)，以及美國高關(guān)稅政策對全球貿(mào)易活動(dòng)的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)，下半年國內(nèi)穩(wěn)增長政策或?qū)⑾鄳?yīng)加碼，降息的可能性較大，或?qū)?dòng)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。

董希淼則表示，當(dāng)前政策利率和市場利率保持穩(wěn)定，也為后續(xù)政策靈活調(diào)整預(yù)留一定空間。展望未來，若經(jīng)濟(jì)面臨新的下行壓力或外部環(huán)境發(fā)生較大變化，全面降息降準(zhǔn)仍有可能實(shí)施，且降準(zhǔn)應(yīng)先于降息。但LPR下降的幅度可能不大。

5年期以上LPR與房貸利率密切相關(guān)，因此備受關(guān)注。針對5年期LPR的走勢，王青認(rèn)為，今年還需著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，監(jiān)管層仍有可能單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行，還有可能結(jié)合財(cái)政貼息等方式，推動(dòng)居民房貸利率進(jìn)一步下調(diào)。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 陳果靜）