在全球市場(chǎng)高位波動(dòng)背景下，外資正在重新反思A股的投資機(jī)會(huì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年二季度以來，外資機(jī)構(gòu)已調(diào)研近440家A股公司，其中不乏股價(jià)連創(chuàng)新高的強(qiáng)勢(shì)標(biāo)的。在這股調(diào)研熱潮中，出現(xiàn)了中東主權(quán)財(cái)富基金、韓國資本、日本大型金融機(jī)構(gòu)、華爾街巨頭等多路外資齊聚同一家A股公司的盛況。

值得關(guān)注的是，部分被外資扎堆調(diào)研的公司，并非處于股價(jià)高位，而是經(jīng)歷階段性的調(diào)整、距離歷史高點(diǎn)仍有明顯折價(jià)。外資為何突然重新盯上這些標(biāo)的？在市場(chǎng)高位震蕩加劇之時(shí)，哪些品種可能脫穎而出？

部分公司獲外資扎堆調(diào)研

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年二季度以來，外資機(jī)構(gòu)已調(diào)研近440家A股公司，電子、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備成為重點(diǎn)方向。

其中，有25家公司均獲20家或以上的外資機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。例如，今年4月初至5月13日，聯(lián)影醫(yī)療、百濟(jì)神州、瀾起科技均獲68家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研；邁瑞醫(yī)療、滬電股份、安克創(chuàng)新、華明裝備等均獲超40家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研；奧比中光-W、東鵬飲料、杰瑞股份、埃斯頓、三花智控等均獲超30家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研；盛弘股份、怡合達(dá)、歐陸通、立訊精密、天岳先進(jìn)、佰維存儲(chǔ)、鼎泰高科、聚辰股份等多家公司均獲超20家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研。

外資看好三大方向

從賽道來說，AI、機(jī)器人、創(chuàng)新藥，是外資聚焦的三大主線。

首先，AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是外資調(diào)研關(guān)注度最高的方向之一。例如：歐陸通、瀾起科技、滬電股份、佰維存儲(chǔ)、奧比中光-W、聚辰股份、麥格米特、藍(lán)特光學(xué)等公司，涉及AI服務(wù)器電源、光模塊、光通信、AI存儲(chǔ)等熱門領(lǐng)域。

尤其是給全球AI基礎(chǔ)設(shè)施“賣鏟子”的公司，受到外資持續(xù)青睞。例如，歐陸通在5月7日接受高盛、安聯(lián)、Point72、安本投資等外資機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司的數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，已與谷歌達(dá)成算力設(shè)備GPU電源項(xiàng)目合作，并與AMD、Juniper等建立合作關(guān)系，同步與主流服務(wù)器系統(tǒng)商保持技術(shù)交流和業(yè)務(wù)接洽，進(jìn)一步開拓全球市場(chǎng)。

外資在密集調(diào)研的同時(shí)，也在用“真金白銀”買入。歐陸通2026年一季報(bào)顯示，瑞銀集團(tuán)新進(jìn)入公司前十大流通股東榜；同期，香港中央結(jié)算有限公司也進(jìn)一步增持。

其次，是機(jī)器人及工業(yè)自動(dòng)化板塊。二季度以來，埃斯頓、怡合達(dá)、鼎泰高科、兆威機(jī)電、雙環(huán)傳動(dòng)等公司持續(xù)獲得外資調(diào)研。這些公司并不僅是“機(jī)器人概念股”，也是工業(yè)自動(dòng)化、精密傳動(dòng)、減速器、智能制造等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的核心供應(yīng)商。

從股價(jià)表現(xiàn)看，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分化。部分公司此前經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，估值和股價(jià)仍處在相對(duì)低位，具備“黃金坑”特征；但隨著AI硬件、人形機(jī)器人等主題升溫，也有一些公司股價(jià)走出上行趨勢(shì)，并創(chuàng)出階段新高。

第三，醫(yī)療設(shè)備與創(chuàng)新藥賽道，也是這一輪外資調(diào)研的主線之一。熱門標(biāo)的有聯(lián)影醫(yī)療、百濟(jì)神州、邁瑞醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)等公司。其中，聯(lián)影醫(yī)療、百濟(jì)神州均在二季度以來獲得較多外資機(jī)構(gòu)調(diào)研。可以看到，醫(yī)藥板塊雖然經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間震蕩調(diào)整，但真正具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國創(chuàng)新藥與高端醫(yī)療器械企業(yè)，已逐漸進(jìn)入全球資本視野。而且，相比AI資產(chǎn)的高估值，中國醫(yī)藥科技龍頭目前整體仍處于估值修復(fù)階段。

值得注意的是，在體外診斷領(lǐng)域公司新產(chǎn)業(yè)4月28日的調(diào)研記錄中，同時(shí)出現(xiàn)了阿布達(dá)比投資局、新加坡政府投資公司、野村證券、韓國投資信托運(yùn)用株式會(huì)社、摩根士丹利、美銀美林、瑞銀證券等外資機(jī)構(gòu)的身影。新產(chǎn)業(yè)在調(diào)研中表示，公司海外業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)明顯提升態(tài)勢(shì)，核心驅(qū)動(dòng)源于海外銷售結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。目前海外業(yè)務(wù)中試劑銷售占比穩(wěn)步攀升，2026年一季度已提升至66%，且該占比后續(xù)仍有持續(xù)提升空間。公司預(yù)計(jì)2026年第二、三季度海外儀器發(fā)貨情況將持續(xù)改善。

誰是外資眼中的香餑餑

在外資調(diào)研的A股公司中，不乏股價(jià)連創(chuàng)新高的標(biāo)的。瀾起科技、華特氣體、冰輪環(huán)境、中際旭創(chuàng)、歐陸通、天岳先進(jìn)、鵬鼎控股、聚辰股份、芯源微、立訊精密等，今年二季度以來的漲幅均在50%以上。

與此同時(shí)，也有一些外資關(guān)注的公司股價(jià)仍處于相對(duì)低位。其中，不乏一些公司股價(jià)有被砸出“黃金坑”的可能：一是產(chǎn)業(yè)邏輯仍在，但市場(chǎng)情緒還未修復(fù)；二是股價(jià)階段性回調(diào)，估值處于相對(duì)低位；三是獲得外資逆勢(shì)調(diào)研關(guān)注。這樣的公司有華明裝備、東鵬飲料、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、華測(cè)檢測(cè)、兆威機(jī)電等。

5月14日，聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人李長(zhǎng)風(fēng)表示，近期，中國市場(chǎng)的科技板塊受AI交易驅(qū)動(dòng)成為表現(xiàn)最佳的板塊，而防御性板塊如必需消費(fèi)、金融等在風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的市場(chǎng)環(huán)境中表現(xiàn)相對(duì)滯后。

“中國的AI邏輯與海外有所不同，更追求性價(jià)比而非極致算力，因此并未充分參與由算力競(jìng)賽驅(qū)動(dòng)的行情?！崩铋L(zhǎng)風(fēng)認(rèn)為，市場(chǎng)將注意力集中在“HALO”（重資產(chǎn)、低淘汰）題材的背景下，并未充分留意到中國市場(chǎng)更加全面的基本面復(fù)蘇機(jī)會(huì)。

李長(zhǎng)風(fēng)還提到，中國4月份PMI出口新訂單數(shù)據(jù)向好，反映了相關(guān)企業(yè)為了應(yīng)對(duì)AI需求快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，或進(jìn)一步提升固定資產(chǎn)投資，有利于中國出口方面。此外，地緣局勢(shì)的不確定性反而凸顯了中國部分行業(yè)的出口優(yōu)勢(shì)，這主要是因?yàn)橹袊?yīng)鏈相對(duì)有韌性，部分行業(yè)甚至因國外產(chǎn)能受限預(yù)期而提高了市占率與定價(jià)能力。